目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升跡象明顯，但是基礎(chǔ)仍然不牢固，面臨一系列突出問(wèn)題，這些問(wèn)題關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　盡管從6月的數(shù)據(jù)來(lái)看，進(jìn)出口降幅有所收窄，但是全年進(jìn)出口形勢(shì)并不容樂(lè)觀。因?yàn)橥庑柘陆担�上半年凈出口�?duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為-41％，下拉GDP增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)。從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，筆者認(rèn)為短期內(nèi)保增長(zhǎng)依賴(lài)政府投資、依賴(lài)積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題，但同時(shí)必須要穩(wěn)定出口，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。此次中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話(huà)，也涉及到兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式之間的協(xié)調(diào)，中國(guó)要改變高儲(chǔ)蓄率與出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，應(yīng)擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)出口導(dǎo)向性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴(lài)，而美方表示一旦美國(guó)擺脫衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將不會(huì)再度重新扮演全球商品消費(fèi)者的角色，意味著美國(guó)要多儲(chǔ)蓄，中國(guó)要多消費(fèi)，必須要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型，保證經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。
　　通常政府投資和私人投資有一定的替代性，對(duì)私人投資有一定的擠出，但在國(guó)際金融危機(jī)的情況下，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)，不愿意投資，此時(shí)政府增加投資對(duì)私人投資不會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，政府投資是有效的，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能夠起到一定的拉動(dòng)作用。只是隨著經(jīng)濟(jì)逐步回暖，私人投資應(yīng)逐步代替政府投資，成為市場(chǎng)投資的主角。政府投資為主必須向民間投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性才會(huì)得到保證，基礎(chǔ)才會(huì)更加穩(wěn)固。私人投資應(yīng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槔瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)的主要力量，特別要促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，目前我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4000多萬(wàn)戶(hù)，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99％以上，中小企業(yè)創(chuàng)造的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占60％，上繳稅收占50％，就業(yè)人數(shù)占75％，中小企業(yè)的發(fā)展將有利于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中小企業(yè)的打擊最大，應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，促進(jìn)中小企業(yè)的恢復(fù)和發(fā)展。
　　央行向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性，市場(chǎng)資金充裕，人們的通貨膨脹預(yù)期因此在上升。同時(shí)流動(dòng)性充裕，部分資金會(huì)流向資產(chǎn)市場(chǎng)獲利，推高資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格。從最近資產(chǎn)市場(chǎng)火爆的情形來(lái)看，銀行信貸資金直接或間接流入資產(chǎn)市場(chǎng)的可能性上升，這也是造成目前股市和樓市回暖的原因之一。上證指數(shù)從去年年底的1800多點(diǎn)上升到目前的3300多點(diǎn)，上漲了近90％，最近幾個(gè)月北京、上海等大城市的商品房的成交量和價(jià)格都創(chuàng)出新高，而且“地王”頻現(xiàn)，甚至有專(zhuān)家預(yù)測(cè)上半年的天量信貸有20％流入股市和樓市，盡管這一數(shù)據(jù)未必準(zhǔn)確，但是部分信貸資金進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)起到了推波助瀾的作用。最近銀監(jiān)會(huì)和住建部都已警示股市和樓市泡沫，其中銀監(jiān)會(huì)7月四度公開(kāi)強(qiáng)調(diào)防控信貸風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月央行公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)凈投放資金1500億元，貨幣政策繼續(xù)保持適度寬松，在目前資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲的過(guò)程中，寬裕的資金規(guī)模增加了資金流入資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，必須控制信貸資金流向，防止資產(chǎn)市場(chǎng)的大起大落。
　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備6月末已達(dá)2.13萬(wàn)億美元，其中二季度外匯儲(chǔ)備增加額為1779億美元，按照簡(jiǎn)單的熱錢(qián)統(tǒng)計(jì)方法，外儲(chǔ)增量中扣除貿(mào)易順差和FDI增量，熱錢(qián)資金高達(dá)1220億美元。盡管一些學(xué)者懷疑這種算法，認(rèn)為沒(méi)有考慮到匯率變化和投資收益，具體數(shù)量上存在爭(zhēng)議，但熱錢(qián)流入已是一個(gè)不爭(zhēng)事實(shí)。應(yīng)該說(shuō)，投機(jī)資本流向中國(guó)可能還會(huì)不斷上升，我們可能會(huì)再現(xiàn)2008年上半年的情形，熱錢(qián)大量流入。回顧過(guò)去，從2005年匯改以來(lái)到2008年7月份，人民幣累計(jì)升值幅度約20％，僅2008年上半年，人民幣升值幅度就達(dá)6.42％，這樣投機(jī)資本流入可以獲得較高收益。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)不斷下調(diào)聯(lián)邦基金利率，進(jìn)入2008年，中美利率倒掛不斷加大，對(duì)投機(jī)資本有進(jìn)一步的吸引力。另外，由于次貸危機(jī)，美國(guó)房?jī)r(jià)和股市下跌，美聯(lián)儲(chǔ)不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，但是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)較大，一部分資金流向一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的發(fā)展中國(guó)家或新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，“熱錢(qián)”會(huì)再度瞄準(zhǔn)中國(guó)。
　　因此，為了保增長(zhǎng)，一方面我們應(yīng)該穩(wěn)定出口，保就業(yè)；另一方面要加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要更多地依賴(lài)投資和消費(fèi)，特別是消費(fèi)的增加。而在國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，中小企業(yè)受到的打擊最大，因此必須加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。為了控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，要加強(qiáng)對(duì)銀行信貸資金的流向監(jiān)管，以保證信貸資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為了防止熱錢(qián)的涌入，要繼續(xù)穩(wěn)定人民幣對(duì)美元匯率，控制資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的監(jiān)控。

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