一、技術(shù)分析

　　1、鋼材期貨價(jià)格仍處于上升的大趨勢(shì)，四季度將保持震蕩上行。

　　鋼材期貨---上海螺紋鋼1101 主力合約2009 年10 月12 日在3610 見(jiàn)底；2009 年12 月9 日在3706 見(jiàn)底；2010 年7 月15 日在4042 見(jiàn)底；最近9 月30 日在4196 見(jiàn)底，重心依次上移，價(jià)格上升的大趨勢(shì)未變；四季度將保持震蕩上行
　　二、基本面分析

　　(一)供給減少。

　　1、全國(guó)粗鋼當(dāng)月產(chǎn)量增長(zhǎng)從2009 年10 月開(kāi)始直線減速，由42.4％，減為今年8月的-1.1％，同比增長(zhǎng)速度下降43.5 個(gè)百分點(diǎn)。2010 年1-8 月粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)今年以來(lái)新低。結(jié)合進(jìn)出口數(shù)據(jù)測(cè)算， 8 月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼同比分別下降3.6％。

　　2、全國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)從今年4 月開(kāi)始減速，由25.4％，減為今年8 月的15.3％，同比增長(zhǎng)速度下降10.1 個(gè)百分點(diǎn)。

　　3、節(jié)能減排仍不樂(lè)觀。由于眼下距離“十一五”單位GDP 能耗降低20％目標(biāo)只剩4個(gè)月不到時(shí)間，但仍有13 個(gè)省市節(jié)能減排形勢(shì)比較嚴(yán)峻，為此，發(fā)改委17 日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好當(dāng)前節(jié)能減排工作的緊急通知》，對(duì)當(dāng)前節(jié)能減排工作提出五項(xiàng)要求。可以看出，目前節(jié)能減排工作仍然沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)松跡象，這也決定了鋼材產(chǎn)量暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)快速上升。

　　(二)庫(kù)存減少。

　　全國(guó)主要城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存今年3 月中旬創(chuàng)紀(jì)錄高達(dá)790.85 萬(wàn)噸，此后逐漸減少，到上周五降至583.33 萬(wàn)噸，-207.52 萬(wàn)噸，降幅26.24％。但庫(kù)存仍在高位，比上年同期+191.211,萬(wàn)噸，+48.76％。

　　(三)原材料價(jià)格堅(jiān)挺。

　　10 月初國(guó)內(nèi)煉鋼原材料市場(chǎng)穩(wěn)中向好。鋼坯市場(chǎng)部分地區(qū)價(jià)格小幅攀升，鐵礦石市場(chǎng)全面走高，生鐵市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，廢鋼市場(chǎng)整體盤整，焦炭市場(chǎng)以穩(wěn)定運(yùn)行為主。

　　唐山地區(qū)普碳150*150 方坯主流市場(chǎng)現(xiàn)款含稅價(jià)在3940 元，普碳165*225 矩形坯主流市場(chǎng)現(xiàn)款含稅價(jià)在3970 元，低合金150 方坯價(jià)格在4060 元，較節(jié)前累計(jì)漲60 元；唐山地區(qū)66％酸粉濕基不含稅主流市場(chǎng)價(jià)在960-980 元，較節(jié)前上漲30-40 元；唐山地區(qū)煉鋼生鐵(L10)主流價(jià)格在到3400 元；唐山地區(qū)重廢市場(chǎng)報(bào)價(jià)在3040 元；唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦到廠價(jià)在1800 元。

　　(四)期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)比分析。

　　1、華北市場(chǎng)較強(qiáng)，價(jià)格高于期貨和華東市場(chǎng)。

　　2、華東市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較弱。

　　3、近期期貨回調(diào)幅度大于現(xiàn)貨。期貨-233 元/噸，-5.074％；華北現(xiàn)貨-200 元/噸，-4.3％；華東現(xiàn)貨-50 元/噸，-1.11％。

　　(五)宏觀因素。

　　1、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)。工業(yè)增加值月增長(zhǎng)從去年11 月開(kāi)始減速，至今年7 月減速5.8 個(gè)百分點(diǎn)，8 月略有回升0.5 個(gè)百分點(diǎn)。但是，工業(yè)增加值累計(jì)增長(zhǎng)仍處于減速態(tài)勢(shì)，8 月環(huán)比加速0.4 個(gè)百分點(diǎn)，較2 月減速4.1 個(gè)百分點(diǎn)。減弱加息。

　　2、農(nóng)產(chǎn)品(22.46,0.51,2.32％)價(jià)格繼續(xù)上漲是推高CPI 的主因，從去年2 月到今年8 月+19.5 個(gè)百分點(diǎn)；礦產(chǎn)品叢今年5 月開(kāi)始下降，到8 月-5.6 個(gè)百分點(diǎn)；煤電油價(jià)格從今年2 月開(kāi)始下降，到8 月-11.2 百分點(diǎn)，礦產(chǎn)品和煤電油價(jià)格下降減弱加息。

　　3、樓市調(diào)控開(kāi)始見(jiàn)效，預(yù)測(cè)樓市調(diào)控常態(tài)化；隨著保障性住房建設(shè)加快，將拉動(dòng)鋼材需求。

　　8 月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為104.11，比7 月份回落0.60 點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資分類指數(shù)回落0.34 點(diǎn)；本年資金來(lái)源分類指數(shù)回落1.48 點(diǎn)；土地開(kāi)發(fā)面積分類指數(shù)回落0.45 點(diǎn)；商品房待售面積分類指數(shù)回落0.54 點(diǎn)；房屋施工面積分類指數(shù)回落0.44 點(diǎn)。預(yù)測(cè)樓市調(diào)控常態(tài)化。“國(guó)五條”中已經(jīng)包含對(duì)于高房?jī)r(jià)和熱錢推動(dòng)通脹的雙重?fù)?dān)憂�？刂聘叻�?jī)r(jià)關(guān)乎民生福祉，控制熱錢關(guān)乎宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境。從這個(gè)意義上說(shuō)，樓市調(diào)控加碼不僅涵蓋了政府對(duì)房?jī)r(jià)的關(guān)注，還有保護(hù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的考量。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極其脆弱的情況下，這意味著樓市調(diào)控的嚴(yán)肅性和長(zhǎng)期性將成為常態(tài)。

　　4、人民幣升值及美國(guó)貨幣政策對(duì)后市影響較大。進(jìn)入四季度，國(guó)際市場(chǎng)依舊風(fēng)云變幻。因美聯(lián)儲(chǔ)再度暗示將繼續(xù)量化寬松政策后，美元加速下跌，導(dǎo)致日元和澳元也再度創(chuàng)下新高點(diǎn)，從而促使日本央行意外降息；人民幣升值壓力增大，將對(duì)出口構(gòu)成潛在壓力，同時(shí)也加大了貨幣管理的難度。

　　結(jié)論：技術(shù)與基本面分析趨于一致。預(yù)計(jì)四季度，鋼材期貨上漲為主趨勢(shì)；若需求如期釋放，有可能突破5000 元關(guān)口。但要密切關(guān)注中美貨幣政策的變化及經(jīng)濟(jì)減速導(dǎo)致危機(jī)擔(dān)憂加重等利空因素。