盡管市場對鋼鐵板塊的補漲抱有很大期待,但在10月18日鋼鐵板塊上漲僅一天后,整個板塊就上演了領跌兩市的回調行情,滬深股市10月19日鋼鐵板塊下跌,板塊內超7成個股下跌,顯示市場對鋼鐵板塊的信心不足。

　　業內分析認為,目前鋼鐵板塊的股價正是整個行業和行業內公司未來盈利預期的提前反映。

　　“現貨價格短期內將小幅波動,近期可能會有一輪反彈。但從長期走勢來看,我是看空的。”聯合金屬網分析師張平近日在接受《投資者報》采訪時,對未來一段時期的鋼鐵價格走勢作出這樣的判斷。

　　持類似觀點的還有著名鋼鐵市場專家馬中普,他表示,未來鋼鐵價格將呈反復震蕩波動的趨勢。由于總體來說鋼鐵現貨價格不會有大幅提升,因此鋼鐵企業的盈利狀況也并不樂觀,“估計也就是微利狀態”。

　　雖然如此,近日眾多機構對鋼鐵板塊的走勢卻普遍樂觀,多家機構認為,鋼鐵股估值已經接近歷史最低水平,而通脹、人民幣升值等因素將提高行業的盈利和估值,鋼鐵板塊未來走勢將強于大市。

　　庫存維持高位 通脹難振鋼價

　　“今年并不能由需求的增減判斷鋼價的走勢,主導鋼材行情的是國家的經濟政策,比如5月份出口退稅政策的取消,對房地產行業的打壓以及淘汰落后產能,包括后期節能減排的整頓等等。”聯合金屬網分析師張代坤總結說,在宏觀政策的影響下,受制于下游行業（房地產、汽車等）需求的疲弱,鋼鐵價格基本維持低位震蕩的走勢。

　　近期,國內面臨通脹壓力,大宗商品普漲。但張代坤認為,目前鋼材自身市場性能周期與通脹大環境相背離——自出口退稅取消后,國內鋼材庫存就節節攀升,鋼材市場盡可能地維持穩步下降的態勢,10月鋼鐵行業的主要任務也是消化庫存,這就造成了本輪通脹沒有撬動鋼材產品,鋼材近期在大宗商品中表現最弱。

　　研究機構莫尼塔最新的研究報告認為,國內鋼鐵產量釋放仍然受到節能減排政策的壓制。在鋼材需求持穩的背景下,鋼材去庫存化有望重新啟動。但是也不排除受到流動性泛濫沖擊造成去庫存化出現波折的可能性。

　　“目前鋼材的庫存還是比較高的,下游的需求也沒有出現太大的增幅,因此近期的市場并不是很看好。從總體上來說,鋼材依然供大于求。”張代坤則認為,未來由于需求面沒有大的改善,鋼材價格仍將看空。

　　對于近期鋼鐵股的上漲,張代坤表示,“這并不是出現需求的增加或者出現鋼材價格大增帶動的,主要還是市場炒作的因素更多。即使短期內炒作上去了,后期由于沒有業績增長,股價下跌的可能性更大。”

　　三季度盈利悲觀

　　由于鋼價低迷,因此鋼鐵企業的盈利狀況表現也不太理想。

　　“鋼鐵企業三季度盈利狀況不好,由于鐵礦石價格的壓力,加上7、8月份產品價格很低,鋼鐵企業目前整體上還處于微利的狀態。”馬中普告訴記者。他表示,由于四季度鋼價將窄幅震蕩,鋼鐵企業的盈利同樣不樂觀。

　　據悉,7月由于鋼價處于底部,許多公司陷入虧損,但8月鋼價出現反彈,9月鋼價又受到節能減排政策的刺激,鋼企盈利逐步恢復,基本彌補了虧損,目前鞍鋼(000898)、武鋼、馬鋼、太鋼、河北鋼鐵(000709)等多數鋼鐵企業處于盈虧平衡或微利的狀態。

　　近期,鋼鐵企業在節能減排風暴中首當其沖。馬中普認為,當前國家的節能減排對鋼價影響不大。“雖然由于部分產能受到限制,鋼價小幅走高,但國內鋼鐵產能彈性巨大,一旦需求釋放,產能隨時會跟著釋放出來。”

　　“就目前的形勢看,能影響中國鋼鐵企業盈利狀況的只有國際市場,但這不會在今年,而是在明年下半年發生。”馬中普判斷,未來出口將是解決鋼鐵行業低迷的關鍵。

　　盡管鋼價預期不佳,不過中金公司認為,擁有領先產品結構的寶鋼和區域性、資源優勢公司,如西寧特鋼、凌鋼、八一鋼鐵、酒鋼等仍將有不俗的業績表現。

　　中金公司分析,由于旺季需求啟動,保障房建設年底之前將加速推進;節能減排政策對產量的影響到年底前仍將持續;加上海外流動性放松推高礦價,對鋼價形成支撐,因此四季度鋼價將震蕩向上,鋼企盈利改善。

　　擁有自有礦石和簽訂四季度協議價的鋼廠能鎖定部分成本,抵御現貨礦價上漲的風險,盈利將有顯著提升。因此,中金公司近期將寶鋼、太鋼、酒鋼、西寧特鋼和八一鋼鐵2010年盈利預測上調15％~22％,并相應上調2011年盈利預測7％~20％。

　　機構看多板塊

　　Wind數據顯示,目前鋼鐵板塊的平均市凈率不到1.5倍,而其他行業市凈率（PB）平均在2.6倍,鋼鐵股的市凈率已經接近歷史最低水平,具有較高的估值安全邊際;從市盈率看,鋼鐵板塊的動態市盈率（PE）為18倍,同樣處于低位區域。

　　中金公司18日發布的研究報告指出,鋼鐵板塊是年初至今跌幅最大的板塊之一,目前股價和估值仍處于周期底部,A股行業平均PB僅1.42倍,而2003年至今行業PB的均值為1.77倍,較目前估值水平高出約25％。鋼鐵板塊仍有較大上漲空間。

　　“鋼鐵板塊目前估值水平非常低,已具備蓄勢待發之勢。”國信證券在最近的鋼鐵行業研究報告中也做出同樣判斷。

　　中信證券此前發表鋼鐵行業研究報告認為,受節能減排推動,鋼鐵行業結構調整,盈利能力明顯改善;同時,人民幣升值等因素將提高行業的盈利和估值。中信證券推薦關注三類投資主線:第一類是業績彈性大的公司,如八一鋼鐵（600581.SH）,凌鋼股份（600231.SH）;第二類是長期增長的特殊鋼和高檔板材公司,如大冶特鋼(000708)（000708.SZ）、寶鋼股份（600019.SH）、新興鑄管(000778)（000778.SZ）等;第三類是受益于升值的鐵礦資源公司。

　　齊魯證券最新研究報告則指出,總體來看后期礦價仍將繼續攀升,繼續看好鐵礦石類上市公司,重點仍然是之前推薦的礦石四小虎:創興置業、金嶺礦業(000655)、凌鋼股份、西寧特鋼等;同時,行業兼并重組將成為2011年的關注重點,建議重點關注寶鋼、鞍鋼、本鋼板材(000761)。