在電工裝備行業市場需求不振，產能過剩普遍的情形下，作為電工專用設備領軍企業的啟源裝備難逃市場萎縮的現狀，及時縮減電工專用設備生產擴建項目的預算，以期防范業績下滑的風險。

        8月13日，啟源裝備（300140）公告稱，公司調整關于部分募集資金投資項目預算，其中對電工專用設備生產擴建項目由原先計劃投資1.7732億元調減1.04億元，調減額占原計劃的58.63%，同時，將其中1432.81萬元用于調增電工專用設備研發中心項目預算，調整額占原計劃5962萬元的24%。

        值得注意的是，啟源裝備在創業板上市時，共計募集凈資金57414萬元，作為公司重要的投資項目之一，電工專業設備生產擴建和研發中心建設項目的奠基儀式早在2年之前已舉行，上述項目分別投資1.7732億元，5962萬元，預計投產期為2011年12月和2012年10月。

        對于上述情形，啟源裝備的證券事務代表顧蓉對《每日經濟新聞》表示，“公司已發布關于相關公告，里面對公司調整預算的原因寫的十分清楚，除了市場方面的原因，項目用地減少，設備采購，公司所在地規劃等均影響預算格局改變。”

        擴建項目預算縮減58.63%

        8月13日，啟源裝備發布了《關于調整部分募集資金投資項目預算的公告》，稱對電工專用設備生產擴建項目預算調減1.04億元，其中1432.81萬元用于補充電工專用設備研發中心項目預算調增的部分，剩余募集資金8962.74萬元暫時存放于公司開設的募集資金專戶。

        事實上，電工專業設備生產擴建及研發中心建設項目早在2011年7月20日完成奠基。作為企業的募集投資項目，啟源裝備共募集凈資金574,144,014.39元分別設立電工專用設備生產擴建及研發中心建設項目。意欲用于擴大公司主導產品變壓器專用設備的生產規模，提升核心產品優勢。與此同時，提高本公司現有產品的技術水平、加速產品的更新換代，保持公司在電工專用設備領域的技術領先優勢。

        公開信息顯示，上述項目總投資17732萬元，計劃投產期為2011年12月。電工專用設備研發中心建設項目總投資5962萬元，計劃投產期為2012年10月。

        然而，據公開資料稱，僅在去年一年的時間內，啟源裝備又接連發布兩次關于調整募集資金投資項目實施進度的公告，將電工專用設備生產擴建項目計劃投產期拖延至2013年4月，電工專用設備研發中心建設項目則調整至2013年12月31日。

        值得注意的是，截止2013年6月30日，啟源裝備投資募集資金項目累計實際投入共計為7922.58萬元，其中電工專用設備生產擴建項目累計支出5030.24萬元，電工專用設備研發中心建設項目支出2892.34萬元，截至期末投資進度分別僅為28.37%和48.51%。

        面對項目進展緩慢，大額縮減電工專用設備生產擴建部分投資額等問題，啟源裝備證券事務代表顧蓉對《每日經濟新聞》記者表示，電工專用設備生產擴建項目已經進行后期收尾和決算審計的階段，研發中心項目由于室內外裝修問題預計今年底完工。

        傳統設備落寞 關注新增業務

        事實上，《每日經濟新聞》記者發現，據2013年公司中報顯示，受行業需求下滑影響，作為主營業務的電工專用裝備，當期毛利率較同期減少7.51%，營業收入為6280.2503萬元，較同期增長9.73%，營業成本為4369.1790萬元，較同期增加23.01%。

        根據產業研究專業機構中研普華的調研報告，近年來，我國電工設備企業一直在低效益環境下運行，產能過剩的現象尤為嚴重。我國每年變壓器需求量均在15億千伏安左右，而變壓器行業產能則約有30億千伏安。“產能過剩、質量隱患多、行業分散”，已經成為整個變壓器行業不能忽視的行業困局，

        對于上述情況，顧蓉對《每日經濟新聞》記者表示，公司主要根據市場變化適時調整電工專用設備項目的投資預算，另外，根據西安市對公司所在的西安經濟技術開發區整體規劃調整，公司及項目離市政府比較近，依據規劃可能往北遷，為了應對這個搬遷預期，公司對工程實施縮減 。

        此外在項目實施過程中，正如公告顯示，項目建筑面積減少調減1688萬元，設備由國產設備替代了進口設備節約3209.68萬元，公司通過管理細化節約投資1725.87萬元。“這三塊主要減少了項目投資預算，同時公司現有流動資金已經達到產能和業務所需，這個等于機動費用，不需要則減少3772萬元投入的流動資金。”

        對于項目預算縮減后是否能扭轉業績下滑的局面，顧蓉對《每日經濟新聞》記者稱：“如果市場好轉，訂單增加了，預期利潤則可能提高”。

        值得注意的是，國泰君安近日發布的研究報告稱，看好合營公司實施的特種電子材料、高壓測試設備項目，但受制于變壓器生產專用設備行業需求放緩，預計公司傳統業務變壓器

        生產專用設備行業需求放緩，預計公司2013-2015年EPS分別為0.15元、0.18元，首次覆蓋并給予公司“謹慎增持”評級，目標價12.5元，對應2013年PB為1.6倍。